Sí, Bitcoin era una burbuja. Y se reventó.

Parece que cada burbuja de activos tiene una famosa anécdota de alguien que afirma, justo en la parte
superior, que un choque es imposible. En la burbuja del mercado de valores que condujo a la Gran Depresión, fue el economista Irving Fisher, quien declaró en el New York Times que las acciones "han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta" unos días antes de un colapso que haría que las acciones perdieran 89 por ciento de su valor. En 2007 y 2008, muchos pronunciamientos optimistas del actual Director del Consejo Económico Nacional, Larry Kudlow, resultaron ser desastrosamente erróneos.

En la gran burbuja de Bitcoin de finales de 2017, el honor es para John McAfee, fundador de la compañía de seguridad informática McAfee LLC, y apasionado evangelista de la criptomoneda. El 7 de diciembre de 2017, escribió:

Unos días después, el precio de Bitcoin alcanzó un pico de $ 19,511, antes de comenzar una caída épica que haría que la criptomoneda original perdiera aproximadamente el 82 por ciento de ese valor al momento de escribir esta columna:

Un accidente más para los libros de registro

¿Eso significa que Bitcoin está muerto? No necesariamente: la criptomoneda se ha recuperado de varias burbujas y accidentes anteriores, incluido uno en 2011 que fue casi tan devastador:

Precios de cierre de bitcoins

Además, vale la pena señalar que incluso si se han aferrado a todos sus Bitcoin (o HODLed, como muchos lo llaman ), los primeros inversores todavía han salido adelante en la última burbuja: el precio actual, aunque bajó espectacularmente desde el pico , es aún más del triple de lo que era cuando comenzó 2017. Y si vendieron algunas de sus participaciones en o cerca de la cima, como se dice que han hecho muchas, se encuentran en una situación financiera aún mejor.

Pero para los inversionistas comunes, que no tienden a ingresar tempranamente a nuevas tecnologías potencialmente revolucionarias ni a tener la experiencia o la suerte de cronometrar el mercado, la burbuja de Bitcoin debería servir como una experiencia de aprendizaje. La lección más importante es: las burbujas financieras son reales y harán que los ahorros de su vida desaparezcan si no tiene cuidado.

Formalmente, una burbuja de activos es solo un aumento rápido y una abrupta caída en los precios. Los defensores de la teoría del mercado eficiente argumentan que estos movimientos de precios se basan en cambios en las creencias de los inversores sobre el verdadero valor de un activo. Pero es difícil identificar una razón por la cual cualquier inversor racional hubiera revisado tan bruscamente su evaluación del poder de ganancias a largo plazo de las empresas en 1929, o la viabilidad a largo plazo de las nuevas empresas punto-com en 2000, o el valor a largo plazo de vivienda en 2007.

De manera similar, no había ninguna razón obvia por la que tuviera sentido que el mundo creyera que Bitcoin era la moneda del futuro a finales de diciembre de 2017, pero pensar que esto era menos de una quinta parte de lo que es probable hoy. Bitcoin no fue eclipsado por un competidor: la principal alternativa de las criptomonedas tenía caídas de precios aún mayores. Los reguladores tampoco han tomado medidas enérgicas contra Bitcoin; de hecho, la estructura reguladora en general ha sido bastante complaciente con la tecnología. Tampoco han surgido fallas tecnológicas críticas: sí, la red de Bitcoin se ha congestionado , pero este problema se anticipó mucho antes de la falla.

En cambio, parece abrumadoramente probable que el espectacular aumento y caída de Bitcoin se debió no al optimismo racional seguido por un pesimismo razonable, sino a algún tipo de irracionalidad agregada del mercado: una combinación de comportamiento de manada , especulación cínica y la entrada al mercado de una gran cantidad de inversores nuevos, mal informados.

Fue este último tipo de inversionista que se quemó. No hay escasez de historias de horror sobre personas de todo el mundo que vertieron sus modestos ahorros de la vida en lo que parecía una apuesta segura, solo para verla desvanecerse, algunas de ellas en los bolsillos de la aristocracia de los primeros inversores de Bitcoin, algunas de ellas en el delgado aire.

¿Cómo pueden los inversores normales y medios evitar este destino? Las burbujas son extremadamente difíciles de detectar: ​​si fuera fácil, no existirían en primer lugar. Pero hay dos estrategias importantes que los inversores pueden utilizar para limitar su riesgo.

Primero, date cuenta de que no existe tal cosa como una apuesta segura. La optimista historia de Bitcoin, repetida a menudo por el ejército de evangelistas en línea de la criptomoneda, era que Bitcoin iba a reemplazar el dinero fiduciario estándar como la principal moneda global. Pero esa historia siempre tuvo grandes agujeros. Los activos con alta volatilidad y altos rendimientos esperados a largo plazo hacen que la moneda sea mala, ya que la volatilidad a corto plazo los hace menos útiles para realizar pagos: notará que nadie compra pizzas con lingotes de oro o acciones de Apple. En segundo lugar, la criptomoneda es una tecnología nueva e impresionante, pero existen importantes limitaciones tecnológicas relacionadas con la seguridad y la facilidad de uso que aún no se han superado.

Dado que nada es una apuesta segura, los inversores regulares deben mantenerse diversificados. Está bien poner un poco de sus ahorros en algo como Bitcoin, en caso de que el precio suba, pero no lo convierta en una pieza muy grande. El dolor potencial de una colisión debería superar con creces el miedo a perderse. Yo mismo perdí dinero en el accidente de Bitcoin (todavía tengo mis Bitcoins y no he vendido). Simplemente no perdí mucho, porque solo invertí una parte muy pequeña de mis activos.

Al final, la burbuja de Bitcoin puede haber sido un bien neto para la sociedad. La cantidad total de riqueza involucrada (unos cientos de miles de millones de dólares, repartidos por todo el mundo) era pequeña en comparación con la burbuja inmobiliaria del 2000 o la burbuja punto-com de la década de 1990, lo que significa que el dolor será limitado. Y la experiencia de una burbuja financiera tan clásica y perfecta puede ser suficiente para enseñar a la generación del milenio lo que sus antepasados ​​aprendieron de manera mucho más dolorosa: si algo parece demasiado bueno para ser verdad, generalmente lo es.

Por Noah Smith (columnista de Bloomberg Opinion)