¿Es el momento de comprar commodities?

Este 2015 viene siendo marcado por las noticias provenientes de China. Solamente observando los titulares, se podría pensar que los retornos de este mercado asiático serían totalmente negativo, pero no lo es.

De hecho, el mercado de la Bolsa de Valores de China medido por el índice de Shanghái está en alza con un  10% arriba. ¿Te sorprende? ¿Quiénes han perdido en este año entonces? Nada menos que los commodities.

Se ha visto que el precio del petróleo cayó casi un 10%, el café cerca de 30% y el platino un 20%. Por su parte, el índice compuesto de Bloomberg se halla también en su nivel más bajo en casi 13 años.

¿Significa entonces que es la oportunidad de comprar activos con altos incrementos más interesantes que las acciones? Para contestar esta interrogante, se debe revisar los tres principales factores que están incidiendo.

La desaceleración mundial. En su reciente informe, el FMI redujo sus proyecciones de crecimiento para el mundo, lo cual es visto como una menor demanda. Y aunque se destaca que al caer el precio del petróleo puede significar un cierto impulso a algunas economías, éste podría ser opacado por los efectos negativos en la inversión relacionada con el  sector energético.

Aumento de tasa por parte de la Reserva Federal (Fed). Aunque se ve que la inflación en Estados Unidos no es suficiente para un retiro de estímulos, lo real es que la Fed estaría recién normalizando la tasa desde los niveles muy bajos. Sin embargo, el efecto que tendrá sobre los commodities no proviene de la tasa en sí misma, sino de su consecuencia: que es la fortaleza del dólar.

Caída de los precios del petróleo. Para este caso en particular, la expectativa de contar con mayor exceso de oferta desde que se empezó a discutir el retiro de ciertas sanciones a Irán, junto a la decisión de no reducir su producción por parte de los productores de crudo, viene manteniendo los precios del crudo con tendencia a la baja.

Lo cierto es que ninguna de estas variables desaparecerá en el corto plazo. Ante este panorama, para los analistas de las Bolsas de Valores,  son más atractivas las empresas que producen commodities que los mismos commodities, ya que muchas de ellas tienen precios que incorporan el peor panorama que su subyacente.

Entonces, bajo este escenario podría tenerse un alto riesgo de comprar empresas productoras. Sin embargo, vale la pena al menos no dejar de observarlas con cuidado, ya que el mercado es muy dinámico incorporando las noticias negativas muy rápido, pero las buenas también.

Por Pedro Orrego

Colaborador Especial para Instituto LA MONEDA

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